6月2日晚，安奈儿（002875.SZ）发布停牌公告称，公司实控人曹璋夫妇拟向交易对手转让公司13.03%的股份。交易完成后，公司的控股股东、实际控制人将发生变更。

安奈儿出让控制权的做法并不令市场意外。在过去的三年里，曹璋夫妇减持、股权转让等戏码轮番上演，从绝对控股到失去相对控股能力。令投资者颇有微词的是，每一轮操作都配合着跨界布局拉高股价，但最终因信披不客观和尽调不完善而遭遇监管处罚，跨界布局的业务也都败兴而归。此番公司停牌前股价突击涨停，投资者质疑的声音再度加剧。

夫妇两人转卖控制权背后，也折射出安奈儿陷入业绩下滑的泥沼。自疫情以来，公司营收连续5年下滑，2024年的营收仅为2020年营收的一半；归母净利润已经连续5年亏损。若交易顺利实施，具备投资管理背景的新实控人将入主公司，但考虑到创始人都难以改善公司业绩，新实控人如何整合业务、改善业绩将会是其面临的首要难题。

跨界布局股价遭“爆炒”，实控人套现操作均在高点

与当前急不可耐套现离场形成鲜明对比的是，上市之初的两位创始人在限售股解禁之际，主动站出来将其持有59.12%的限售股份延期一年至2021年6月，稳定投资者信心。当时由于疫情压力，公司的股价和业绩双面承压。

或许是考虑到疫情对业务冲击的太狠，在限售股份自愿锁定到期一年后，夫妇两人开始先后进行减持。先是王建青宣布拟减持不超过公司总股本的5.00%，而后曹璋拟减持股份不超过公司总股本的2%。

除了通过二级市场减持，夫妇两人还通过股权转让加速套现的过程。2023年3月份，曹璋将其持有的公司股份10,645,858股无限售条件流通股（占当时总股份的5.002%）以18.144元/股的价格，通过协议转让的方式转让给鼎泰四方福宝成长3号私募证券投资基金。

令人玩味的是，拉开K线图会发现，这两轮操作都处于公司股价的阶段性高点。公司股价从2022年11月底的8元左右飙升至12月的29元左右，涨幅超过300%，遭遇市场的疯狂追捧。这背后的主要原因系公司宣布与清华大学合作开发电子束接枝技术，用于抗病毒面料的研发。在疫情背景下，抗病毒产品具有较高的市场关注度。

类似的剧情再度在2024年上演， 2024 年12月15日，安奈儿宣布收购创新科 22% 股权，并签订近亿元算力合同。因算力概念被市场热炒，股价七天七连板。

而在半个月后，公司宣布王建青将其持有的12,780,293股无限售条件流通股（占公司总股本的6.00%）以14.08元/股的价格转让给浙江永禧；同时，将其持有的12,780,293股无限售条件流通股（占公司总股本的6.00%）以14.08元/股的价格转让给晋江乾集。至此，该交易完成后，夫妇两人合计持有公司的股份降至27.38%，失去了相对控股能力。

值得一提的是，两次跨界布局均收到来自监管的注意。前者因公司未客观反映实际情况，深圳证监局对公司、公司董秘宁文采取出具警示函的行政监管措施；后者则是因未及时尽调标的公司情况，深圳证监局对公司采取出具责令改正措施的决定。

此番夫妇两人再度出让13.03%的股权，其持股比例将进一步降低。不到四年时间，夫妇两人便从绝对控股走到了失去控制权，一定程度证明加速套现离场的意图。

核心业务全面承压，一季度业绩再恶化

公开资料显示，安奈儿的主营业务为童装产品研发和设计，旗下主要产品包括大童装和小童装。安奈儿品牌是1996年曹璋、王建青夫妇联合创办，经过二十余年的奋斗，于2017年成功上市。

夫妇两人加速套现离场背后，是安奈儿持续下滑的业绩。由于疫情的原因，童装行业受到了较大的冲击，安奈儿业务自2020年后便持续下滑。iFInd显示，2020年-2024年间，公司营收分别为12.57亿元、11.86亿元、9.38亿元、6.39亿元。公司2024年营收规模仅为2020年的一半。净利润分别为-4681万元、-302万元、-23740万元、-9955万元、-11465万元，公司净利润已经连续五年亏损。

尽管公司正多举措改善业务，“2024年公司持续调整渠道布局，淘汰低效店铺；强化存货的精细化管理，通过月度滚动销售预测及时制定生产和采购计划，有效降低库存；同时，公司加强预算管理及费用管控，打造心智品类，增强产品和品牌的核心竞争力。”

不过，上述经营策略未能有效改善公司业绩。一季度财报显示，期内公司录得营业收入1.43亿元，同比降低27.28%；归母净利润为亏损833.33万元，去年同期为盈利1182.96万元。公司的经营情况仍在持续恶化。

根据公司公告，本次交易的具体转让比例和实施方案尚待进一步沟通确定，但明确了本次的交易对手方主要从事投资管理业务。那么值得关注的是，若交易顺利实施，财务投资背景的公司入主后，如何扭转公司亏损的局面，将会是其面临的首要难题。（本文首发钛媒体App，作者 | 周健，编辑 | 曹晟源）