号称“非洲手机之王”的传音，正面临着近年来的最大市场挑战。

2024年第一季度，传音的手机出货量达到2850万台（占全球9.5%），首次跃升至全球第四大智能手机厂商，超越OPPO和vivo。一年之后，根据IDC和Canalys的统计数据，传音均未被列入前五，归入"Others"类别，一季度销量低于2270万台，同比剧烈下滑。

同时，根据最新的财报数据，传音2025年第一季度的营收为130.04亿元，同比下降25.45%；净利润则为4.90亿元，同比暴跌69.87%。

一年时间，传音发生了什么？这家公司一直占据优势的非洲手机市场，又在发生什么？

非洲之王的“双重压力”

事实上，除了营收和净利润的大幅下降，传音的多项关键财务指标均不乐观。

第一季度，传音扣除非经常性损益的净利润仅为3.43亿元，同比下降了74.64%；基本每股收益为0.43元/股，上年同期调整后为1.44元/股，减少1.01元/股，降幅达70.14%。基本每股收益的大幅下降，直接导致股东的每股收益减少，影响了股东的投资回报。

同时，传音报告期内的经营活动现金流净额为-7.41亿元，较上年同期的-1.08亿元进一步恶化。

对于业务基本面的大幅下滑，传音在财报中坦言，业绩下滑主要受“市场竞争以及供应链成本综合影响”，毛利率承压。这意味着，当下的传音正面临来自市场和供应链的双重压力——优势市场遭遇新玩家冲击；全球供应链成本进一步上升，让传音主打的性价比模式受到挑战。

一直以来，传音在非洲和拉美市场，都主要以廉价机型打开市场。其中，传音旗下的Tecno和Infinix专注于生产中端智能手机，主要面向工薪阶层和有经济能力的学生，入门机型均价仅为70美元；Itel主要生产低端智能手机，面向老年人和预算较低的消费者。

这样廉价的品牌定位，当遭遇供应链成本上涨时，利润空间也会被进一步压缩。

根据TrendForce数据，2024年第二季DRAM合约价涨幅上修至13-18%；NAND Flash约15-20%。DRAM、NAND Flash均是智能手机主要存储器件。2024年年底，多家手机厂商管理层均表示，SoC等核心元器件成本上涨幅度非常大，且短期内难以缓解。

面对供应链成本的上涨，传音也曾试图摆脱低端廉价机型的泥潭，转型高端市场。2024年，传音推出子品牌Infinix的折叠屏手机（售价800美元），但因产品质量和渠道掣肘，最终草草收场。

传音控股也在此前财报中向投资者提出过警示，“如果未来新兴市场竞争加剧，行业整体毛利率下降，而公司无法持续保持产品创新并提高产品品质和服务水平，从而在激烈行业竞争环境中持续保持市场竞争优势，公司亦将面临市场地位下滑，毛利率水平下降风险，进而导致公司整体盈利能力下降风险。”

新兴市场，群狼环伺

除了产品创新层面的进展缓慢，传音面对的另一个重大挑战是被越来越多的主流手机厂商包围。

2024年，小米旗下子品牌Redmi开始大举进攻非洲市场，主推包括红米A2、Note 12 4G、12、12C等在内的廉价机型。热卖款Redmi 10A和12C，售价仅为75美元（约人民币543元）和95美元（约人民币688元）。

Canalys高级分析师Manish Pravinkumar指出，2024年四季度，得益于在西非国家如喀麦隆和加纳的积极市场扩展，以及在埃及举办的“小米优惠狂欢节”和在尼日利亚的“小米粉丝见面会”等年末消费者互动活动，小米在非洲实现了22%的增长；而借助Note系列增长的势头，Realme在2024年第四季度实现70%的同比增长。

Canalys数据显示，2024年小米在非洲出货量为840万台，市场份额为11%、排名第三，同比增长了38%。

小米之外，realme也在非洲市场攻城略地。realme同样采取性价比策略，销售主力是realme Note50，该机在年轻消费者中备受追捧。2024年，realme以89%的增长率，380万台的出货量，跻身到了非洲市场榜单第四。

在非洲大本营遭到竞争对手蚕食的同时，传音持续多年“走出非洲”的进展也同样遭到围剿。

在印度市场，vivo、OPPO和小米等品牌已经在多年的市场竞争中，建立了足够深的护城河。在东南亚，传音的增速也低于vivo、OPPO和小米。在拉美市场，三星、小米和摩托罗拉合计占据超过60%的份额，传音仅为9%。

在中东市场，2024年中东（不包括土耳其）智能手机市场增长强劲，实现14%的增长，几乎是全球7%增长率的两倍。从品牌来看，2024年中东智能手机市场前三名分别为三星、传音、小米，其中小米的出货量同比增长33%，传音仅为9%。

非洲大本营被竞争对手逐渐蚕食，新兴市场又面临越来越大的竞争压力，腹背受敌的传音已经进入至暗时刻。根据最新的收盘价，传音的股价已经从2025年2月的113.51元/股，跌至71.78元/股，股价跌幅达到近30%。（本文首发于钛媒体APP，作者 | 饶翔宇 编辑 | 钟毅）