（图片系AI生成）

上市7年后，天邑股份（300504.SZ）交出首亏成绩单。

根据4月21日披露的年报，天邑股份2024年实现营收17.67亿元，比上年减少30.81%；归母净利润-2642.54万元，同比下降126.24%；扣非净利润-2784.92万元，同比减少129.60%。且这种业绩趋势延续至今年一季度，1-3月实现营收3.31亿元、归母净利润-2327.07万元 ，同比再下滑38.55%和226.79%。

业绩亏损一定程度上反映天邑股份在激烈竞争中显落败迹象，全线产品收入下滑叠加毛利率下降或令公司持续承压。现在的问题是，随着公司研发人员锐减1/4并研发费用“削减”，公司如何在愈加激烈的比拼中实现突围。

主营产品量价齐降

天邑股份立足于光通信和移动通信产业，长期致力于通信设备相关产品的研发、生产、销售及服务，基于高带宽、高清/ 超高清、智能安防、无线组网等领域的发展，主要向国内通信运营商提供产品及服务。

从行业来看，景气度偏高。工信部《2024年通信业统计公报》及行业公开数据显示，2024 年，电信业务量收稳步提升，新兴业务拉动作用持续凸显，科技创新能力持续提升，完成电信业务收入1.74万亿元，同比增长3.2%。其中固定宽带业务收入为2763亿元，同比增长5.5%；云计算、大数据、移动物联网、数据中心等在内的新兴业务收入4348亿元，比上年增长10.6%。其中，云计算、大数据、移动物联网业务收入比上年分别增长13.2%、69.2%和13.3%。

行业保持增长，竞争却很残酷。天邑股份坦言，公司主要产品宽带网络终端设备所处的运营商招投标市场竞争较为激烈，产品价格下降，整体毛利率偏低。2024年，公司宽带网络终端设备产、销量1082.05万台、1258.29万台，同比下降29.45%、28.79%；实现营业收入16.27亿元，同比下降 31.70%；毛利率12.20%，较上年的16.17%下降3.97个百分点。

（天邑股份2024年宽带网络终端设备产销量情况，来源：年报）

反观公司同行烽火通信（600498.SH），其2024年营收285.03 亿元，同比减少8.44%；但归母净利润6.99亿元，同比增加38.38%；扣非净利润6.58亿元，同比增加44.85%。该公司谈到，算力等成长型业务保持较快增长，传统业务受主要客户资本开支周期性波动及海外局部区域贸易政策等影响有一定下降，导致公司整体收入有所下滑。但一方面由于公司重视质量和成本管理，做好客户选择，主要产品毛利率有所改善；另一方面公司紧密围绕主业开展研发工作，研发效率有较大的提升，带来公司盈利的增长。

除了业绩贡献超9成的宽带网络终端设备外，天邑股份其余产品的收入也全线下降。通信网络物理连接与保护设备、移动通信网络优化系统设备、热缩制品等、其他业务分别贡献收入1.12亿元、603.33万元、1223.26万元、1077.94万元，同比减少9.18%、22.86%、36.65%、52.97%。

值得一提的是，公司强调，国际市场的开拓是公司的关键战略方针，为丰富公司的业务渠道及市场多样性起着至关重要的作用。但就数据来看，公司国际市场的开拓并无明显成效。2022年-2024年，其国外业务收入分别仅3959.70万元、4954.73万元、3559.18万元。

研发人员锐减1/4

收入下降，一定程度上影响了研发的投入。2024年，天邑股份研发投入1.01亿元，虽然占营收的比重达到5.74%，但较上年的1.29亿元已经减少了21.49%。

具体到研发人员，更是锐减。2023年，天邑股份研发人员数量达到397人，占员工总数的18.17%；然而，到2024年，研发人员大幅减少25.44%，至296人，占比也降至15.67%。

实际上，公司员工数也在削减，根据研发人员及占比计算，公司2023年、2024年的员工人数分别为2185人、1889人。

减员往往伴随着降薪，在天邑股份这里，也无例外。年报显示，2024年，公司董监高薪酬普遍下降，比如：董事长李世宏薪酬从2023年的70.7万元降至2024年的43.2万元；董事李俊画从52.5万元降至36万元；2023年，白云波任公司总经理，薪酬为53万元，到2024年任董事兼总经理，薪酬却降至39.95万元；牛友武2023年任董事兼副总经理，薪酬高达66.83万元，到2024年只任董事，薪酬也降至59.39万元；公司副总经理、董事会秘书杨杰薪酬也从30万元降至27.4万元。

另外，公司给独立董事的薪酬也“腰斩”，从2023年的10万元减至2024年的4.78万元。

不过，虽然薪酬下降，但董监高多持有公司股份，减持套现也能兑现为现金。2024年以来，包括实控人家族和部分董事、高管在内都进行了减持。

2024年4月1日，天邑股份公告，公司董事、副总经理赵洪全，监事吴静秋，总经理白云波，副总经理、董秘杨杰完成了一轮减持计划，三人分别减持9.13万股、5500股、15.01万股、1.96万股，各套现约18.12万元、11.31万元、30.54万元和3.92万元。

今年3月7日-4月2日，公司董事长李世宏，副董事长李俊画，董事李俊霞，白云波，副总经理、财务负责人廖敏江又完成一轮减持，分别减持72.43万股、87.97万股、90.28万股、11.43万股和5200股，分别套现约1199.44万元、1521.88万元、1523.93万元、203.15万元和9.25万元。（本文首发于钛媒体APP，作者｜苏启桃）