文｜新品略财经，作者｜吴文武

最近，要说谁是资本市场上的超级网红顶流，一定非蜜雪冰城莫属。3月3日，蜜雪冰城在港交所上市，上市当天市值就突破了1000亿元。

蜜雪冰城此前融资认购额还创下港股历史纪录，成为港股IPO的新晋“冻资王”。上市之后的蜜雪冰城还打破了新茶饮企业上市破发的魔咒。

据媒体报道，3月6日，盘中，蜜雪集团股价一度涨至345港元，涨超16%，再创上市新高，市值突破1300亿港元，一举超越星巴克等国际巨头，成为全球现制饮品行业市值最高的企业。

不过，很快事情出现了大反转。据作者查询，当时星巴克市值为1269亿美元（约9860亿港元），二者还有很大差距，上演了一场大乌龙。

蜜雪冰城和星巴克虽说都是饮品企业，蜜雪冰城主要卖现制茶饮，星巴克卖咖啡，两者截然不同，虽说蜜雪冰城市值超星巴克是乌龙事件，但还是成为了热点新闻。

难道，星巴克又多了一个对手？洞察背后，蜜雪冰城和星巴克已有交集，两者正同吃一块蛋糕。

01 星巴克又多了个对手？

无论是在中国市场，还是在全球市场，星巴克是一家全球连锁咖啡巨头，在全球咖啡行业有着巨大的市场影响力和品牌影响力。

然而，在中国市场，星巴克总是一直被拿来做各种各样的对比、赶超和超越，每出现一次超越星巴克的话题，必然会冲上热搜。

比如，在咖啡行业，本土咖啡品牌瑞幸的门店数量早就超越了星巴克，在新茶饮行业。网红新茶饮品牌霸王茶姬近一两年也高喊要超越星巴克中国。就算是在餐饮行业，知名湘菜连锁品牌费大厨，也宣传自己是餐饮行业的星巴克。

刚上市没几天的蜜雪冰城股价大涨，现在又上演了一场蜜雪冰城市值超越星巴克的大乌龙，但还是引发市场热议，难道星巴克又多了一个对手？

在《新品略财经》看来，蜜雪冰城和星巴克两者虽同处于餐饮大赛道，但两者完全没有太多的可比性，也有些许交集。

首先，从商业模式上看，蜜雪冰城和星巴克没有可比性。

在中国市场，蜜雪冰城走的招商加盟模式，主要是靠给加盟商卖原材料和收加盟费等赚钱，而星巴克在中国市场是直营模式，主打第三空间，都是大店模式。

其次，从主销产品、受众和产品售价来看，蜜雪冰城和星巴克卖不同的产品，但有所交集。

蜜雪冰城主要卖现制茶饮、冰淇淋等产品，产品主要价格带在四五六块钱，主要受众群体广泛，有很多年轻人、学生人群和孩子很喜欢喝蜜雪冰城。

星巴克主要卖现磨咖啡，受众群体主要以咖啡爱好者，一二线城市的白领等中高端消费人群为主。据窄门餐眼数据，星巴克中国客单价为36.62元。

但蜜雪冰城和星巴克的产品又有所交集，蜜雪冰城的门店也售卖咖啡，还推出了幸运咖咖啡子品牌，但在品牌定位和受众方面两者同样完全没有可比性。

第三，从全球范围看，在门店规模数量方面，蜜雪冰城和星巴克有一定的可比性。

星巴克财报显示，截至去年年底，星巴克全球共拥有40576家门店，其中星巴克中国有7685家。蜜雪冰城招股书显示，截至去年年底，蜜雪冰城全球门店拥有46479家，遍布全球11个国家和地区。

仅从全球门店规模数量看，蜜雪冰城门店数要多于星巴克，但因为运营模式及运营成本不同，两者本质上的可比性不大。

第四，从总营收角度来看，蜜雪冰城和星巴克两者依然没有可比性。

据星巴克财报显示，2024年，星巴克全球营收为361.76亿美元，星巴克中国的营收29.58亿美元（210多亿元人民币）。蜜雪冰城招股书显示，蜜雪冰城2024年前9个月实现收入为187亿元。

简单概括，从多维度来看，蜜雪冰城和星巴克两者的业务交集不大，蜜雪冰城不是，也不会成为星巴克的对手。

02 蜜雪冰城和星巴克正同吃一块蛋糕

正如上文所述，蜜雪冰城和星巴克交集不大，不会彼此成为对手，其实要洞察背后，还有更多值得关注之处。

在《新品略财经》看来，蜜雪冰城和星巴克其实又有共同的交集，甚至可以说是两者早就相遇在一起了，正同吃一块蛋糕。

在众多中国新茶饮品牌当中，蜜雪冰城一直以来是那个最坚定的。一开始蜜雪冰城就走性价比路线，后来中国新茶饮行业经历过几次更新迭代，涌现出了喜茶、奈雪的茶，以及现在的霸王茶姬等品牌，蜜雪冰城从未动摇和改变。

在前几年，中国掀起了一阵消费升级浪潮，多家新茶饮品牌也走上了中高端路线，一杯新茶饮的价格贵过一杯星巴克，而最近两三年，新茶饮行业价格战卷得很厉害，反而是走性价比路线的蜜雪冰城的红利一直没有消失。

特别是当下年轻人，什么都讲究平替消费，星巴克贵了可以选择让瑞幸平替。喜茶贵了，可以选择蜜雪冰城平替。甚至还有网友评论称，以前只喝星巴克，现在也喝蜜雪冰城，其实快乐是一样的。

蜜雪冰城崛起除了靠极致的性价比吸引力外，更多还是在于其市场网络发展策略，其门店遍布全国三四线城市及县城的大街小巷，这也成就了如今的蜜雪冰城。

2018年，一篇题为《藏在县城里的万亿生意》的文章火爆全网，当时文中有一组数据让人印象深刻，中国有285个地级市、15个地区、30个自治州、3个盟，这篇文章第一次让全市场关注到县城市场。

直至现在，从发展规模来看，蜜雪冰城的成功也正是一直在做县城里的生意，其背后真正的一个大市场就是：下沉市场。

下沉市场是近年来的一个热点话题，几乎所有的行业都在讲下沉市场，其中当然包括星巴克，而且星巴克最近一两年正在加速进军下沉市场。

据星巴克2024年财报，星巴克中国新净增790家门店，新进入了166个县级市场，目前星巴克中国门店已经覆盖近1000个县级市场。

星巴克加速发力下沉市场，星巴克的新增门店数量，新进入县级城市的数量，以及在低线城市（三线及以下城市）的新增门店占比均创下历史新高。

星巴克创始人舒尔茨曾表示，星巴克将在中国开设超过10000家门店，随着星巴克逐步完成对一二线城市的布局，县城将会成为星巴克最主要的市场。

星巴克新进入下沉市场门店的经营情况远高于市场预期，下沉市场很多门店的销售数据都不逊色于一二线城市门店，而且星巴克新门店的投资回报周期低于两年。

星巴克加速市场下沉，也正是看中了下沉市场的咖啡消费需求，而星巴克走的是中高端路线，在下沉市场依然受到当地白领、医生、教师等中高端消费人群的青睐。

中国咖啡市场竞争极为激烈，关于星巴克的新闻有很多，最近又传出了星巴克中国股权将要被出售的消息，但无论如何，下沉市场未来仍将会是星巴克中国的下一个业务增长极。

03 结语

蜜雪冰城，这家主要靠着极致性价比而崛起的新茶饮企业，下沉市场未来依然是其根基，而星巴克这家全球咖啡巨头企业，正在加速发力下沉市场。

有行业报告显示，在全国范围内，三线及以下城市的人口数量占据了约68%的比重，下沉市场的消费规模已经超过17万亿元。摩根士丹利曾预计到2030年，低线城市的消费规模将会达到9.7万亿美元。

包括新茶饮、咖啡在内的所有行业，未来在下沉市场依然大有可为，消费多元化，有不同的消费群体，有人愿意为高价商品和服务买单，极致性价比的商品也会广受欢迎。

对消费者而言，既可以喝星巴克，也可以喝蜜雪冰城，这不仅是当前一二线城市，也是下沉市场的消费常态。