1月9日午间，特步国际（01368.HK）发布了2023年第四季度及全年中国内地业务营运状况，截至第四季度，特步主品牌零售销售（包括线上线下渠道）实现超过30%同比增长，零售折扣水平约七折。

纵观2023年全年，特步主品牌零售销售（包括线上线下渠道）实现超过20%同比增长，渠道存货周转为四个月至四个半月。

营运情况发布后，特步国际股价应声上涨，午后急涨逾6%，截至发稿前，公司股价报3.84港元，涨4.35%，成交额7570.85万港元，当前公司总市值约101.43亿港元。

钛媒体APP注意到，2023年双十一期间，特步国际累计线上成交额（GMV）为11亿元，同比仅增长20%，营收增速明显放缓。其核心品牌同比增长率仅为高个位数，低于2023年第三季度16%-19%增长，同时促销期间折扣力度同比增长，但退货率高于2022年。

基于上述表现，多家券商机构曾对特步国际的评级进行调整，如瑞银就曾发布研报称，特步国际管理层透露2023年第四季折扣水平为约七折，预测至年底库存水平将低于20亿元。因此，将将特步国际2023年至2025年盈利预测下调3%至4%，以反映消费趋势疲软，以及折扣增加的影响，同时下调对特步国际目标价由9.4港元至8.64港元，评级为“买入”。

东方证券亦在研报中指出，2023年双十一期间，特步主品牌线上GMV同比增长高单位数，表现弱于公司计划的同增20-30%，此外线上退货率有所提升，折扣率也同比加深3-4pcts。东方证券认为，随着23Q4库存的逐步清理，预计主品牌在2024年有望恢复健康增长；另一方面，新品牌延续增长势头，双十一表现好于预期。

上文提到的“延续新品牌增长势头”，主要是指2019年收购的Saucony（索康尼）。据特步国际2023年中期报告显示，2023年上半年，索康尼成为特步国际旗下首个实现盈利的新品牌，报告期内，索康尼所在专业运动分部的收入同比增长119.9%至3.4亿元，占公司总收入的5.3%，首次取得900万元净利润。

据悉，索康尼品牌创办于1898年，拥有“慢跑鞋中的劳斯莱斯”、“跑者头等舱”等称号，与亚瑟士、new balance和BROOKS被业界并称为“四大慢跑鞋”。

去年12月17日晚间，特步国际曾发布公告称，全资子公司将以6100万美元（约合4.34亿元）现金支付方式，收购Wolverine Group于2019年合资公司所持权益，以进行Saucony（索康尼）及Merrell（迈乐）品牌产品的销售及分销。

同时，公司全资子公司XMS Sports收购Saucony Asia IP Holdco在中国40%的拥有权权益。若索康尼品牌的知识产权在全球范围内进行销售，或Wolverine的控制权发生变化，XMS Sports将获得进一步收购Saucony Asia IP Holdco35%或60%权益认购权。

除了加强对品牌战略方向及营运效率的控制，合并合资公司的拥有权及管理权将最大限度地发挥特步主品牌与索康尼及迈乐品牌于产品创新、营销及分销渠道方面的协同效应。通过公司及Wolverine于产品创新方面的能力及专业知识，特步国际在采购Wolverine Group推出的产品同时，将继续设计和研发针对中国消费者的定制中国线产品。该等中国线产品目前占索康尼及迈乐品牌于中国约一半的销售额，其将赋予特步国际开拓全球市场并扩大索康尼及迈乐品牌业务规模的机会。

天风国际曾在研报中指出，特步国际凭借特步主品牌及新品牌之间在销售渠道、研发及营销资源方面的协同效益，公司将继续培育新品牌，成为下一增长曲线，有望最终贡献业绩。

作为世界四大慢跑鞋品牌之一，索康尼凭借具有竞争力的产品系列，与特步主品牌在跑步领域品牌定位契合；时尚运动分部，盖世威和帕拉丁在中国内地进行全面品牌重塑，升级产品组合和店铺布局，成功增强品牌知名度及大幅提升店效；加快在中国内地高线城市的开店步伐。帕拉丁致力改善产品供应和零售网络，增强对年轻消费者吸引力，且针对中国内地高端消费群体在高端购物中心开设更多店铺。（本文首发于钛媒体 APP，作者｜陈伟纳）