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文丨秋源俊二，研究支持丨陈成 姚莎 胡汀琅

在内容社区平台的不同生命周期，其估值方法不同。

在占领市场的成长期，一般使用用户锚估值；在货币化变现阶段，常用货币化锚估值方法。

但是在用户增长放缓，商业化方式还未稳定的发展期，用户锚和货币化锚的两种估值方法均有不准确性。

因此针对处于发展期的内容平台，我们提出内容SKU扩张锚的估值方法来进行估值。

估值逻辑在于：处于该阶段的公司已从用户增量市场转换到存量市场的竞争，所以致力于扩张内容SKU，以增长用户黏性，提高使用时长、留存率。

具体来说，我们引入LTT（Life Total Time）的概念，即用户生命使用时长。

由用户生命价值LTV（Life Time Value）=ARPU/流失率，可以类似得到LTT=用户使用时长/（1-留存率），即LTT与用户使用时长、留存率成正比。

而市值=单用户价值*MAU=LTT*货币化率*MAU，假定货币化率和MAU不变，市值会随LTT提升而增加。

所以可以通过追踪公司扩充内容SKU的行为，观测平台用户使用时长、用户黏性及留存率等数据，对处于发展期的内容社区平台做出估值判断。

接下来，以快手为例，给大家详细介绍此估值方法。